בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

לקרוא ללא הגבלה, רק עם מינוי דיגיטלי בהארץ  

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

דניאל מולקנדוב: עבודת הכלכלנים שוות כקליפת השוק; אסור להתאהב במניות או בכל נכס פיננסי אחר

נובה סטאר אופציות הניבה תשואה של 176% מתחילת השנה

תגובות

 דניאל מולקנדוב, אתה יועץ לקרן נובה סטאר אופציות שעלתה מתחילת השנה 176.6%. מה השיטה שלך?

כשהייתי בן 22 כתבתי ספר בכלכלה שנקרא "בשביל הזהב" זה הספר הראשון שנכתב בישראל על השיטה הטכנית. עוד אז אני הבנתי שכל מה שמלמדים אותי בכלכלה המקובלת הוא מוטעה וסטריאוטיפי וגובל ברסן אבולוציוני.

 מה כוונתך?

זה בעצם רסן של גופים גדולים. לדוגמה: מדינות ערב ששולטות על עתודות הנפט, האינטרס שלהן למכירת רכבים המונעים על ידי מימן או אנרגייה חשמלית אחרת הוא נגטיווי. הם מעוניינים שהצרכנים בעולם יצרכו יותר נפט. האנרגיה האלטרנטיווית קיימת אומנם אולם ישנו רסן חזק נגד. בדיוק כפי שעושות חברות נוספות כגון אינטל ומיקרוסופט - יש טכנולוגיות חדישות בהרבה אולם השדרוג שמוצע ללקוחות הוא איטי.

אותו הדבר בכלכלה, מלמדים אותנו שכאשר הריבית יורדת הבורסה עולה ולהיפך - כשהריבית בחו"ל גבוהה הדולר צריך לעלות. מלמדים שבגלל מלחמה הבורסה תקרוס. מלמדים שבגלל התערבות ממשלתית מוניטרית או פיסקלית המשק יכול לצאת ממיתון. בעצם זה הכל רסן אבולוציוני - וזו שטות אחת גמורה אני כופר בכך בכל ליבי!

כששר אוצר מתפאר שבזכותו הכלכלה חזקה - זה הכל קשקוש. בטבע כמו בחיים וכמו בשווקים פיננסים יש מחזוריות דומה לגרף סינוס. יש שנים טובות שבהן - בגלל הפסיכולוגיה - הציבור מזרים ביקושים וצורך יותר מכיוון שהוא מרגיש שיש צמיחה. כאשר הכסף הנזיל במערכת הופך לסחורות ולמניות, הבורסה בשיא וכולם אופטימיים - אין יותר כסף חדש שיניע את גלגל הצמיחה. אז הבורסה יורדת, המשק מאט, מחזורי המסחר מצטמקים והאכזבה והייאוש צפים. לאחר שמגיעים להשלמה עם המצב העגום המחזורים נמצאים בשפל ואז כל התעוררות - אפילו הקטנה ביותר - גורמת לצמיחה ולגאות וחוזר חלילה. הסינוס הזה לעולם לא יעלם ולא טוב שיעלם.

 הסבר יפה, אולם הכלכלנים מכירים את התופעה

בוא נגדיר מה זה כלכלן. הוא אדם שמנתח לפי ערך כלכלי ולפי הנחות שמונחות כמו במגדל קלפים:ריביות, מאזנים, מתחרים וסייקלים. מספיק שמשהו קורה וכל המגדל מתפרק. לדוגמא: אם מחיר המניה נמצא בדיסקאונט של 50% למחיר הראלי שנתן לה הכלכלן אז למה הפער בשוק לא נסגר? מכיוון שההנחות עליהן ביצע הכלכלן את עבודתו שוות כקליפת השום. הכלכלנים לא מצליחים להבין את כל הקונפליקטים שפועלים בשוק ההון: גורמים אינטרסנטים, אירועים חיצוניים, ספקולנטים וכן הלאה. לדוגמה: אם ביום שבת פורצת מלחמה והסורים כובשים את רמת הגולן - מה צריך לקרות בדולר?

צריך לעלות

לא. ביום שבת אין מסחר. טעות. מה יקרה ביום ראשון?

 שוב אין מסחר בדולר

יפה לא נפלת שנית. מה יקרה לדולר ביום שני?

 מה אתה אומר?

אני אומר - לא זז. לדולר אין ידיים ואין רגליים הוא לא יכול לטפס לבד במדרגות התשואה. כדי שהדולר יעלה ביום שני בבוקר, כל הקונפליקטים צריכים לבוא לקנות דולרים. כלומר הסוחרים, בנק ישראל, בנקים, קופות, קרנות, חברות, ספקולנטים, גברת כהן מחדרה ועוד. אפילו בנק ישראל לא יודע מיהם או מהם כל הקונפליקטים. נניח עכשיו ש-90% מהגורמים הפועלים בשוק הזרימו ביקושים בסך 1 מיליון שקל ואני מזכיר לא המלחמה אלא הציבור הזרים את הביקושים. ונניח עוד שחברת טבע החליטה להמיר מדולרים לשקלים 1.1 מיליון שקל. מה יקרה אז? הדולר ירד. לכן לא חשוב מה כולם חושבים, מה שחשוב זה מה מגיע למסחר. ברגע שאתה מבין את זה אתה מצליח.

 מהם הכללים החשובים בניהול השקעות בנוסף לכך?

אסור להתאהב במניות או בכל נכס פיננסי אחר. צריך לנתח את תנועת הכספים שמגיעים לשוק על ידי התבוננות בגרף של המנייה היום ואחורנית ואז כפסיכולוג של השוק אתה מנתח את הקונפליקטים. התוצאה של הגרף היא התוצאה של כל הקונפליקטים בשוק והיא מה שמובילה את הניתוח.

 אז אם אתה מנתח כל כך טוב, למה הקרן שלך נעה בסינוסים מאוד גדולים?

אני רכשתי את הקרן בסוף 2003 והיא עמדה אז על כ-70 נקודות. הקרן עלתה בכ-10% בחודש עד מארס 2005, ואז הגיעו המעצרים וכל הבלגאן. התיקים נגדי נסגרו מחוסר אשמה והגשתי תביעה בעניין של 65 מיליון שקל. עשו לי עוול שלא נראה כדוגמתו.

 בוא לא ניכנס לכל הסיפור.

בכל זאת אני רוצה להגיד כמה מילים בעניין. גופים גדולים חברו ביחד עם הרשויות והפילו עליי תיק. זה פורסם ברבים וכולם יודעים על מה אני מדבר ובאוקטובר 2005 התיק נסגר מחוסר אשמה.בכל התקופה הזו של המעצרים הקרן ירדה וחזרה לנקודה בה התחלתי.

מנתח טכני טוב צריך להיות עקבי וחייב לעבוד לפי התרשימים ולא אמוציונלית מהבטן. כאשר אתה עצור ארבעה ימים בחדר מעופש כשאתה לא רגיל לכך ומאשימים אותך בהאשמות שווא קשות ביותר - כאשר כל מה שיש לך זה בעצם השם שלך - ההשקעות סובלות.

 אולי עודף מוטיבציה בזמן הזה גרם לך להיכשל?

בהחלט ייתכן. זה הכניס אותי לסחרור ללא ספק. תראה, ברגע שהתיק נסגר הקרן החלה לעלות ללא הפסקה ואת 2006 סיימנו עם תשואה של 200% תשואה יותר מפי ארבע מהקרן הבאה בדירוג.

 ומה קרה ב-2007 הקרן שוב יורדת מאוד?

אולצתי למכור את הקרן בשלהי 2006. מכרתי את הקרן והפכתי ליועץ חיצוני לקבוצת משקיעים בראשות רוני ויסברג שקנו אחר כך את קופת הגמל גדיש והספיקו למכור אותה לפסגות. כפי שפורסם בעיתונות, ועדת ההשקעות של הקרן הפסיקה להשתמש בהמלצותיי לקרן או שהשתמשה בו באופן חלקי ואף מנוגד לייעוץ שלי. לכן הקרן ירדה באופן מתמשך ב-80% לשער של 40.

 מה קרה מאז?

לא התאים לקבוצת המשקיעים - שבינתיים קנתה את גדיש - להחזיק קרן כושלת או שקשורה לדניאל מולוקנדוב ולכן הם רצו למכור. החברה נמכרה לאיציק קפטס שאמר שהוא יקנה את החברה בתנאי שהדירקטוריון וועדת ההשקעות יעבדו באופן התואם את הייעוץ שלי.

איציק קפטס הוא מומחה ליחסי אנוש וזה מאוד חשוב למנתח טכני כמוני ולכן השילוב ביננו מצליח.גם באריגטו (מולוקנדוב מייעץ גם לקרנות אריגאטו - פ.) נמצא מנהל בכל רמח אבריו, דוד שוורץ, שהוא אהוב על הרשויות. גם הוא קנה את אריגאטו, לפי דבריו, בגלל הסכם הייעוץ שיש לי עם החברה.

אם תשים לב, מאז אוגוסט 2007 קרנות אריגאטו מובילות בתשואה מיד אחרי נובה סטאר אופציות. לאריגאטו קרנות בעלות אופי שונה והן פחות תנודתיות.

אם אתה כבר מזכיר את אריגאטו, יש לי שאלה בעניין. יש שטענו כי האסטרטגיה שלך היא לונג באריגאטו ושורט בנובה סטאר וזה נובע מהעובדה ששנה שעברה הקרנות של נובה ואריגאטו לא הלכו בכיוון אחד אלא בכיוונים מנוגדים. מה אתה אומר?

הטענה לא נכונה מכיוון שאם תבדוק מאז שחזרתי לעמדת יועץ בניהול של קפטס בסוף יולי 2007 ואריגאטו מתחילת אוגוסט, אז התחיל דוד שוורץ, המגמות הן זהות לחלוטין.

 לאן עוד אתה שואף להגיע עם הקרן נובה סטאר אופציות?

נתתי לאיציק קפטס את מילתי עוד כשהקרן הייתה בשער 40 שנעבור את שער 300 והיום אנחנו בשער 350. גם היום אני מכריז שהיעד שלי הוא לעבור את מדד המעו"ף. כלומר, ששער הקרן יעלה מעל 1,000 שזה עוד 200% לערך. ההתחייבות שלי היא התחייבות ליעדים אישית שלי שמועברת לאיציק קפטס. בשוק ההון אסור להבטיח תשואה - אך אני מאמין כי בזכות הייעוץ שאני אתן היעד שלי ימומש במלואו = כפי שנעשה עד כה. אנו נגיע ליעד ואף מעבר לכך.

 בוא נדבר קצת על השוק בימים אלו. מה אתה חושב שיקרה?

את דעתי על השוק אני נותן בחינם במשך שנים באינטרנט ולאחרונה העלנו אתר חדש שניתן לקבל בו בתשלום ניתוח על כל נכס פיננסי. בנוסף לזה, אני מעלה לאתר גם את הייעוץ שאני נותן לנובה סטאר אופציות - בעיכוב של מספר שעות.

 העיכוב לא מוציא את כל העוקץ מהעניין? הרי באופציות הכל משתנה ברגע.

לגמרי לא. האסטרטגיה היא לא דיי טריידינג. המגמות שאני בוחן הן שבועיות וחודשיות ואינני מתחשב כלל בזיגזג היומי. אולם אם המגמה משתנה ברגע מסוים אני משתדל להתריע גם אם נתנו ייעוץ אחר וזה ללא תשלום. זו חובתי המוסרית.




תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות שאולי פספסתם

*#
בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו