בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

לקרוא ללא הגבלה, רק עם מינוי דיגיטלי בהארץ  

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

בזכות מונופול המלט של נשר: מעלות העניקה לגיוס האג"ח של משאב דירוג של AA

תגובות

חברת מעלות העניקה דירוג של AA לגיוס אג"ח בן 200 מיליון שקל שמתכננת חברת משאב. משאב היא החברה האם של מונופול המלט נשר ומוחזקת בשיעור של 75% בידי כלל תעשיות; 25% נמצאים בבעלות קונצרן הבנייה האירי CRH. ראשי משאב מתכוונים להשתמש בתמורה להנפקת האג"ח במחזור חובות ובהשקעות חדשות במפעלי נשר.

הדירוג הגבוה של משאב נשען בעיקר על מעמדה האיתן והמונופוליסטי של נשר בשוק המלט המקומי. נשר מספקת כ-88% מתצרוכת המלט בשוק הישראלי, הכולל גם את שטחי הרשות הפלשתינית. נשר נהנית מחסמי כניסה גבוהים לענף ומפרוטקציה ממשלתית בדמות היטלי היצף על יבוא מלט מחו"ל. מדיניות ההגנה הממשלתית הביאה לירידה של כמות המלט המיובאת מחו"ל מ-30% ב-2001 ל-15%-10% בשלוש השנים האחרונות.

ביצועיה של נשר הביאו את משאב לרווח נקי של 190 מיליון שקל ב-2004, בהשוואה ל-60 מיליון שקל ב-2003, אם כי באותה שנה נרשמו הוצאות חד פעמיות גבוהות בשל הסדר פרישה עם העובדים. משאב הפכה בשנים האחרונות למכונת דיווידנדים של קבוצת אי.די.בי (השולטת בכלל תעשיות). החברה חילקה ב-2004-2002 כ-860 מיליון שקל כדיווידנד והוסיפה לכך חלוקה נוספת של 94 מיליון שקל במארס 2005. חלוקת הרווחים המאסיווית הזו שחקה את יתרת עודפיה של משאב ל-4.7 מיליון שקל בלבד, והחל ב-2005 תחלק החברה דיווידנד המוגבל ליתרת הרווח החשבונאי בכל שנה, מבלי לגעת ביתרת העודפים.

אל מול המיצוב העסקי הגבוה והשליטה המוחלטת בשוק, מציינים במעלות את מצבו העגום של שוק הנדל"ן בישראל בשנים האחרונות - ירידת הביקושים בשוק מקזזת את הגידול בנתח שוק המלט. מעלות גם רואה סיכון מסוים בתחום הפעילות של נשר בשטחי הרשות הפלשתינית. עם זאת מציינים האנליסטים כי גם אם תקום לנשר תחרות בדמות מפעל מלט פלשתינאי עצמאי, הרי שהדבר יקרה לכל המוקדם ב-2007. גם מצבה הפיננסי של נשר משביע את רצון האנליסטים במעלות. יחסי הכיסוי הפיננסי ותזרים המזומנים טובים מהממוצע של חברות מלט בעולם.

נכס מרכזי נוסף של משאב הוא האחזקה - דרך נשר - במחצית מניות חברת תעבורה. תעבורה פועלת בתחום ההובלה היבשתית ועבודות תשתית. מעלות מעריכה את רמת הסיכון של תעבורה בשוק הלא קל של ההובלה היבשתית כנמוכה מהממוצע, בעיקר בשל הוותק הרב והניסיון הניהולי שהצטבר בחברה. את תעבורה מנהלת משפחת לבנת - השותפה עם נוחי דנקנר בגרעין השליטה בקבוצת אי.די.בי כולה - שמחזיקה ב-50% ממנה וזוכה ממעלות לציון גבוה במבחן הניהול.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות
*#
בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו