בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

לקרוא ללא הגבלה, רק עם מינוי דיגיטלי בהארץ  

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

2010 בשוקי ההון בעולם: בורסת סין נפלה, רוסיה זינקה

השווקים המפותחים בעולם מחקו את ההפסדים שרשמו מאז קריסת בנק ההשקעות האמריקאי ליהמן ברדרס. האג"ח הקונצרניות עלו, והזהב והכסף שברו ב-2010 שיאים

תגובות

>> עוד שנה טובה עברה על שוקי המניות בעולם. אף שמצבו הכלכלי של העולם המפותח לא השתפר כמעט, וארה"ב ואירופה כורעות תחת נטל חובות גדולים וסכנת משבר פיסקלי, נמחקו בממוצע ההפסדים שנרשמו בבורסות השווקים המפותחים מאז קריסת בנק ההשקעות האמריקאי ליהמן ברדרס בספטמבר 2008 - כך לפי מדד MSCI World.

בורסות השווקים המפותחים רשמו ב-2010 עלייה של כמעט 10%, לפי מדד MSCI World. השווקים המתעוררים פתחו פער גדול בצמיחתם הכלכלית לעומת כלכלות המדינות העשירות, אך בבורסות הביטוי לכך היה דל - התשואה הממוצעת היתה כ-15%, לפי מדד MSCI Emerging. למרות המגמה החיובית, היתה בלימה חדה בהשוואה לזינוק שנרשם בבורסות ב-2009, אז רשמו המדדים העולמיים של הכלכלות המפותחות והמתעוררות תשואות של 27% ו-73%, בהתאמה.

השווקים המתעוררים ברובם עברו את השווקים המפותחים, עם כמה יוצאי דופן בולטים: סין שנפלה, וברזיל שרשמה תשואה דלה ביותר. באירופה הצליחו לונדון, שטוקהולם ופרנקפורט להגיע לתשואות חיוביות יפות, על רקע ירידה ממוצעת בשווקים. בורסת איסלנד התאוששה מהמשבר הכלכלי הקשה בתולדות האומה, והובילה את הביצועים במערב אירופה.

רוסיה היתה שוק ה-BRIC המוביל ב-2010, בהתאם לתחזית של גולדמן סאקס. ואולם שכנתה הקרובה, אוקראינה, התבררה בשנתיים האחרונות כקטר תשואות מדהים. אוקראינה השיגה השנה עלייה של 71% במונחים דולריים, בעוד שב-2009 היא זינקה ב-91%. ארגנטינה, מקסיקו וישראל היו גם הן בין הבורסות שרשמו ביצועים מרשימים.

הביצועים של שוקי המניות השנה היו מפתיעים במובנים רבים. העליות בבורסות ברבות מהכלכלות המפותחות הגיעו בד-בבד עם צמיחה אטית עד אפסית. אם לנקוט גישה אופטימית, ייתכן שהמשקיעים מתמחרים בכך התאוששות בכלכלה העולמית. עם זאת, ההסבר המקובל להצלחת שוקי המניות הוא שהמגזר התאגידי הצטיין לאורך כל המשבר. הוא עשה זאת בזכות רמות נמוכות של חובות, פריון עבודה גבוה והתייעלות - תהליך שהתחיל במשבר של תחילת העשור הקודם. לפיכך הצליח המגזר התאגידי לשפר רווחיות גם בתקופה של משבר כלכלי.

שוק אג"ח הממשלתיות והקונצרניות עלה

שוק האג"ח הקונצרניות נהנה מביקוש עז, שהתבטא בהנפקות כוללות של יותר מ-3 טריליון דולר ברחבי העולם. שיא הנפקות אג"ח זבל - אג"ח שיש להן רמת סיכון גבוהה, תשואה גבוהה, ודירוג אשראי נמוך - נשבר השנה.

הפעילות הגדולה בשוק האג"ח הקונצרניות נבעה מהריביות הנמוכות ששוררות בעולם. חברות ביקשו לגייס כסף מהציבור באמצעות הנפקת אג"ח בריביות נמוכות, לפני שהכלכלה העולמית תתאושש ועלויות המימון - כלומר הריבית שנדרשות חברות לשלם כשהן לוות כסף מהשוק - יעלו. התשואה הממוצעת על אג"ח קונצרניות בדירוג השקעה (מעל דירוג זבל), נפלה לממוצע של 3.36% ב-11 באוקטובר - היתה זו התשואה הנמוכה ביותר מאז החל רישום נתונים אלה ב-1996, לפי בנק אוף אמריקה-מריל לינץ'.

ב-2009 נרשם שיא של תשואה ממוצעת של 7.41% על אג"ח הקונצרניות. ב-2010 הרווח על השקעה באג"ח קונצרניות היה בממוצע 4.26%, לפי מדד ברקליס קפיטל העולמי (נכון ל-30 בדצמבר).

שוק אג"ח הממשלתיות געש גם הוא, אך מסיבות שונות לגמרי. ב-2010 נאלצו ממשלות להתמודד עם גירעונות ענקיים וחובות שיש לגלגל. ממשלת ארה"ב לוותה סכום שיא של 2.307 טריליון דולר באג"ח לסוגיהן ב-2010 - רובן בריביות נמוכות מאוד במונחים היסטוריים.

הנפקות גדולות אלה נועדו לממן גירעון של יותר מטריליון דולר, המאיים עתה על ארה"ב. התשואות הנמוכות במשך רוב השנה נבעו גם מחששותיהם של המשקיעים מההאטה בכלכלה העולמית, וגם מההשוואה המחמיאה לאג"ח של מדינות אירופה. כאשר אי-ודאות עצומה מרחפת על אג"ח של ממשלות כה רבות בעולם, אג"ח של ארה"ב נתפשות כמקלט בטוח.

כך ירדה התשואה על אג"ח ל-10 שנים מ-3.8% בסוף 2009, לשפל של 2.381% באוקטובר. ואולם, ברבעון האחרון חזרו התשואות לעלות (מה שאומר שמחירי האג"ח ירדו), והגיעו ל-3.34% ב-30 בדצמבר. הרווח מהשקעה ב-2010 היה 5.3% בממוצע.

האג"ח של ממשלות אירופה הפגינו ביצועים מעורבים. אג"ח של בריטניה וגרמניה, הנתפשות כלוות הבטוחות ביותר, הניבו רווח של 6.8% ו-5.7% בממוצע, ולעומתן צנח מדד אג"ח של ממשלות אירלנד ויוון ב-13% ו-20% בהתאמה.

מלחמות המט"ח וזינוק בזהב

שוק המט"ח היה סוער לא פחות משוק האג"ח, על רקע התעוררותה של "מלחמת המטבעות". המדינות המייצאות - בהן קוריאה הדרומית, שווייץ, יפן וישראל - סבלו מייסוף של שערי מטבעותיהן מול הדולר, ופעלו באמצעות התערבות ישירה בשוק המט"ח כדי להחלישם. ארה"ב הואשמה על ידי סין בכך שההרחבה הכמותית שלה, שמשמעותה הדפסת כסף, נועדה להחליש את הדולר ולא להיפך.

חולשת היורו והליש"ט, בשל המשבר באירופה, סייעה לאושש את היצוא מגרמניה ומבריטניה. אוסטרליה ויפן סבלו מייסוף המטבעות שלהן, וכמוהן גם ישראל.

בשוק הסחורות הזהב היה המלך, כנהוג בעתות של משבר ואי ודאות. במונחים דולריים עלה שערו בכמעט 30%, והעשיר את קופתם של כמה מהמשקיעים הגדולים בעולם, שרכשו מטילי זהב בכמויות גדולות. הכסף שבר שיאים וזינק ב-84%. גם הנפט חזר לעלות וחצה את רמת ה-90 דולר לחבית בשבועות האחרונים, עם עלייה שנתית של 15%.



תצלום: AFP



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות שאולי פספסתם

*#
בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו