בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

לקרוא ללא הגבלה, רק עם מינוי דיגיטלי בהארץ  

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

הפריווילגיה של אלוביץ'

BenchMarker

תגובות

>> לכאורה, בעל השליטה בחברת בזק קיבל ביום חמישי האחרון החלטה מוזרה. דירקטוריון החברה אישר לחברה לבצע הפחתת הון בהיקף של 3 מיליארד שקל. במקום לקחת את הכסף כאן ועכשיו, החליט שאול אלוביץ' כי הוא לא צריך מיליארד שקל במזומן.

הוא העדיף לפרוש את חלוקת הדיווידנד החריג על פני שישה חציונים, כלומר שלוש שנים, על פני האצה של החזר ההלוואה שלקח כדי לממן את ההשתלטות שלו על בזק. בהגדרה, החלטה זו של אלוביץ' תעלה לו במונחים של התשואה על ההון שיספק לעצמו בטווח הקצר, אך למעשה היא עדות נוספת לכך שאופק התכנון שלו ארוך מאוד.

קיים סיכוי לא מבוטל שרמת התחרות בשוק התקשורת הישראלי לא תישאר נמוכה לאורך זמן. בסלולר כבר מתרחשת בימים אלה הרחבת התחרות, וקיים סיכוי סביר שבקרוב תואץ גם התחרות בתחום הקווי. כדי לשמור על מובילות בסביבה תחרותית יותר, יצטרכו חברות התקשורת להגדיל השקעות. ההחלטה שלא להוציא כעת מבזק 3 מיליארד שקל תותיר לחברה יותר משאבים לביצוע השקעות. ולכן, יהיה לה קל יותר לשמור על מובילות.

בנוסף, פרישת תשלום הדיווידנד החריג תאפשר לבזק לתת מענה טוב יותר למשקיעיה המוסדיים. הסיכון הנמוך של החברה, לצד תשואת דיווידנד גבוהה שהיא מספקת, מושכת למניה מוסדיים רבים. המוסדיים לא רוצים מנה אחת של מזומן חריג - הם צריכים תשואה לאורך זמן.

בשלוש השנים הקרובות יהיו לבזק עודפים שיאפשרו לה לווסת את היקף הדיווידנד החציוני שלה ולשמור על זרם יציב של מזומנים למשקיעיה. אם יהיו רבעונים קשים, כלומר ירידה ברווח, תוכל החברה לשאוב מבנק הדיווידנדים, ולשמור על תזרים דיווידנד יציב.

תכנון ארוך טווח והתחשבות בצרכים של הגופים המוסדיים הם פריווילגיות שמעטים מבעלי השליטה יכולים להרשות לעצמם. מרביתם ממונפים עד מעל האוזניים ולא יכולים לוותר על האצת החזר החוב שלהם. אלוביץ' הצליח לרכוש את בזק עם מרכיב של הון עצמי גבוה יחסית (21.5%), ומכאן נובע החוזק שלו. הוא פחות לחוץ להחזיר הלוואות, בהשוואה למשל לאילן בן דב שרכש את פרטנר עם מרכיב הון עצמי נמוך יותר של 13.3% בלבד. המינוף הנמוך יחסית של אלוביץ' הוא אחד היתרונות התחרותיים של בזק.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות
*#
בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו