בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

לקרוא ללא הגבלה, רק עם מינוי דיגיטלי בהארץ  

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

מניות הגז של החברות המנהלות ירדו, המניות של השותפויות עלו

ביום שאחרי פרסום מסקנות ועדת ששינסקי הגיבו מניות הגז עם תנודות לשני הכיוונים. האנליסטים מעדיפים לחכות בינתיים עד שההמלצות יעברו את המשוכה הפוליטית

תגובות

>> יום לאחר הגשת המלצותיה הסופיות של ועדת ששינסקי, התקיים המסחר במניות השותפויות והחברות המעורבות בקידוחי הגז הטבעי עם תנדות לשני הכיוונים. מתוך 15 המניות שריכזו את מחזורי המסחר הגבוהים ביותר בבורסה שבע היו השותפות בתמר ולווייתן והשותפים הכללים בהן.

מאז הגשת המלצות הביניים של ועדת ששינסקי לפני כחודשיים, מניות השותפויות נטו לירידות. ירידות אלו מותנו לאחר פרסום תוצאות הסקר של קידוח לווייתן. אתמול התמונה היתה שונה לחלוטין: בעוד רוב השותפויות, כמו אבנר, דלק קידוחים, רציו וישראמקו רשמוו עליות, החברות שמשמשות כשותף כללי באותן שותפויות, כמו כהן פיתוח, דלק אנרגיה ונפטא - ירדו בחדות.

כך, לדוגמה, אבנר עלתה ב-5.2%, בעוד השותף הכללי כהן פיתוח צנח ב-11%; דלק קידוחים עלתה ב-5.2%, ואילו מניית השותף הכללי דלק אנרגיה איבדה 1%; וישראמקו הוסיפה 3.9%, בעוד החברות המחזיקות אותה בשרשור, נפטא וחנ"ל, ירדו בכ-4%.

"השותפים הכללים נפגעים משמעותית לעומת המלצות הביניים, והמדינה מעבירה הטבה לשותף המוגבל על חשבון השותף הכללי", הסביר אתמול גיל בשן, אנליסט האנרגיה של אי.בי.אי. "למעשה, המדינה והשותפים המוגבלים נהנים על חשבון השותף הכללי", הוסיף.

מבנה השותפויות של חיפושי הגז והנפט שונה מזה של חברה רגילה בע"מ. השותפות מורכבת משותף כללי, שהיא החברה המנהלת את השותפות וזכאית לאחוז מההכנסות בתור תמלוגי על, ללא קשר לאחזקותיה בשותפות. כל שאר המשקיעים בשותפות מכונים "שותפים מוגבלים" והם נושאים בעלויות החיפושים וההפקה לפי חלקם היחסי בשותפות.

מהמלצות הביניים של הוועדה שהוגשו לפני כחודשיים, עלה כי רוב המיסוי יוטל על רווחי החברות ולא על ההכנסות. המשמעות היתה כי השותף הכללי יגזור את רווחיו לפני הטלת המס, כך שכל המיסוי יוטל על השותפויות עצמן. כעת החליטה הוועדה לשנות זאת.

לדוגמה, ניקח הכנסות של 100 שקל מהקידוח (לאחר ניכוי תמלוג של 12.5% למדינה), כשהשותף הכללי גוזר תמלוג על של 10% והמדינה מטילה מיסוי של 50%. לפי המלצות הביניים, היה השותף הכללי אמור לקבל 10 שקלים והשותפות 40 שקל, כשהמס כולו מנוכה ממנה. לפי ההמלצות הסופיות, עם אותם נתונים יוטל המיסוי על שני הצדדים - כך השותף הכללי יקבל 5 שקלים והשותפות 45 שקל.

"למעשה השותף הכללי נפגע אף יותר מכך", הוסיף בשן והסביר כי "R פקטור (צורת החישוב לתחילת המועד שבו יוטל שיעור הטלת המס שמציע ששינסקי - ל"ז) מחושב לפי ההוצאות של מי שמקבל את התשלום. לשותף הכללי אין למעשה הוצאות. זאת אומרת שהוא יגיע ל-R פקטור מקסימלי כבר כמעט מהיום הראשון. השותפות תתחיל לשלם רק אחרי שהיא מכסה 150% מההוצאות שלה, שזה יכול להיות 8-10 שנים מתחילת ההפקה, אך השותף הכללי ישלם כמעט מהיום הראשון".

ואולם לא כל האנליסטים היו תמימי דעים. "ההמתנה למסקנות הסופיות של ועדת ששינסקי היתה כדאית", כתב ערן יונגר, אנליסט האנרגיה של מגדל שוקי הון. שקלול המלצות הוועדה יחד עם הפרסום על תגלית לווייתן הביאה את יונגר להמליץ להיחשף למגזר הגז באמצעות אחזקה בשותפויות דלק קידוחים, רציו וישראמקו. יונגר העניק לשותפויות מחירי יעד הגבוהים ב-11%-20% ממחירן בשוק אתמול בבוקר. לדלק אנרגיה הוא קבע מחיר יעד הגבוה ב-5% מבשוק.

ירון זר, אנליסט האנרגיה של כלל פיננסים, התרשם גם הוא לחיוב ממסקנות הוועדה: "הדוח הסופי של ששינסקי מרוכך משמעותית ביחס לדו"ח הביניים, במיוחד בנוגע לים תטיס ולתמר. זר ממשיך להיות אופטימי לגבי מניות שותפויות הגז הגדולות ומעדיף אחזקה בשותפויות על פני אחזקה בחברות האם. דלק קידוחים, אבנר וישראמקו הן המועדפות לאחזקה.



מניות הגז של החברות המנהלות ירדו, המניות של השותפויות עלו



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות שאולי פספסתם

*#
בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו