בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

לקרוא ללא הגבלה, רק עם מינוי דיגיטלי בהארץ  

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

הורדת הדירוג לא הפריעה לגיוס האג"ח של חברת החשמל בישראל

שנתיים לאחר שמיהרה לגייס בחו"ל בריבית של 9.4%, השלימה אתמול חברת החשמל בישראל את הגיוס הגדול בתולדותיה - בסך 2.5 מיליארד שקל בריבית 4.4%. למרות הורדת הדירוג בשבוע שעבר, המוסדיים הזרימו ביקושים בהיקף 3.3 מיליארד שקל

תגובות

>> שבוע לאחר הודעת S&P מעלות על הורדת דירוג האג"ח המונפקות שלה, השלימה אתמול חברת החשמל גיוס של 2.5 מיליארד שקל מגופים מוסדיים מקומיים באחת ההנפקות הפרטיות הגדולות אי פעם בשוק ההון, והגדולה בתולדות החברה.

הנפקת האג"ח נסגרה בריבית נמוכה יחסית של 4.4%. מדובר במרווח נמוך יחסית לתחזיות של כ-2.5% מעל ריבית אג"ח גליל, כאשר מידרוג מעניקה לאג"ח דירוג של Aa2 (עם אופק שלילי).

החברה נענתה בביקושי יתר של 3.3 מיליארד שקל. אולם המוסדיים רצו ריבית של 4.9%-5% בעודף הביקוש. בחברה החליטו להסתפק לפי שעה בסכום שגויס.

מדובר באג"ח בעלות מח"מ של 8.5 שנים, כאשר הקרן תיפרע בשישה תשלומים חצי שנתיים בשנים 2020-2023. גיוס זה יספיק לפירעון אג"ח בסך 600 מיליון דולר שבו מחויבת חברת החשמל בסוף מאי 2011 - כשבקופתה מזומנים בסך 3.8 מיליארד שקל. את ההנפקה הובילו כלל חיתום ולידר שוקי הון.

חברת החשמל נסוגה לפני שבועיים מכוונתה לגייס מיליארד שקל בגיוס גישוש בשוק ההון המקומי - לאחר שדירקטוריון החברה החליט שלא להסתפק בגיוס הגישוש, וקבע כי על החברה לצאת בגיוס כלל הסכום הדרוש לה במהלך 2011 - 4 מיליארד שקל. הגיוס הוא לצורך החזרי חוב (קרן וריבית) שיסתכמו בשנה הקרובה ב-7 מיליארד שקל, וכן עבור מימון השקעות שוטפות.

הגיוס הותנה בין היתר בשעבוד צף להבטחת האג"ח המונפקות - וכן באפשרות לפירעון מיידי של האג"ח במקרה של הפרטת החברה - תנאי שניתן בעבר רק לגיוסי החברה בחו"ל. לאחר שבועות של עיכובים, אישר הקבינט החברתי-כלכלי את ההתניות ביום ראשון השבוע, ואיפשר את הוצאת הגיוס לדרכו.

יו"ר דירקטוריון חברת החשמל, יפתח רון טל, אמר לאחר הגיוס כי: "הנתונים מלמדים שהשוק מאמין בחוסנה של החברה. מדובר בגיוס חסר תקדים שמאפשר לחברה להמשיך לעמוד בחובותיה ולהבטיח את איתנותה הפיננסית". מנכ"ל החברה, עמוס לסקר, הוסיף כי "כעת תוכל החברה למקד את מאמציה ברפורמה מקיפה".

ואולם, על הצלחתו היחסית של הגיוס מעיבה טענת דירקטוריון חברת החשמל בשלוש השנים האחרונות - שלפיה השוק המוסדי המקומי רווי עבורה, וכי עליה לצאת להנפקות אג"ח בחו"ל. גיוסים אלה, כזכור, הסתיימו בריביות של 6.25%-9.4% ומצויים זה שנתיים בבדיקת משרד מבקר המדינה.

"הצלחת הגיוס מוכיחה כי הטיעון היה לא נכון", אמרה אתמול מנכ"לית כלל חיתום, טל רובינשטיין, וסייגה: "צריך לזכור שזה גם עניין של זמן. חברת החשמל לא ביצעה גיוס משמעותי בישראל בשנים האחרונות, כך שמצד אחד פדתה אג"חים ומצד שני גדל היקף ההון הפנסיוני הצבור. אחוז החשיפה של המוסדיים לחברת החשמל פחת עם הזמן ופינה מקום לאג"חים חדשים, עם זאת עובדתית - הגיוס הנוכחי הוכיח שכדאי לחברה לגייס בישראל כי זה זול יותר".

באשר להשלכת הורדת הדירוג של מעלות בשבוע שעבר ל-AA מינוס אמרה רובינשטיין: "השוק תימחר במידה מסוימת את האפשרות שהדירוג יירד. היות שהאג"ח כבר היו ברשימת מעקב - זה לא הפתיע במיוחד את המוסדיים". עם זאת, להורדת הדירוג המקומי נלוותה גם הורדת הדירוג הבינלאומי של החברה בידי S&P, לדירוג השקעה ספקולטיווית של BB פלוס - בפעם השנייה בתוך שלושה חודשים. מהלך זה עשוי לפגוע בעתיד בכושר הגיוס של החברה בחו"ל, כאשר החברה נדרשת מדי שנה לגיוסים בסך 3-4 מיליארד שקל.

באשר לשאלת גבולות הקיבולת של השוק המקומי מעלה רובינשטיין הצעה שנתקלה בעבר בקשיים רגולטוריים - הנפקת אג"ח סחיר. "קרנות הנאמנות והציבור כולו לא במשחק היום. יש עוד מספיק קיבולת לאג"ח החברה בארץ", אמרה רובינשטיין.



הורדת הדירוג לא הפריעה לגיוס האג"ח של חברת החשמל בישראל



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות
*#
בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו