בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

לקרוא ללא הגבלה, רק עם מינוי דיגיטלי בהארץ  

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

התנודות בשווקים חתכו לקרנות המקרו את התשואה

קרנות גידור מקרו, שמהמרות על המגמות בכלכלה העולמית, נאלצו להשתמש ב-2010 בהשקעות אגרסיביות וקצרות טווח לנוכח השינויים התכופים והמבלבלים בשווקים - והניבו תשואות לא מרשימות. עם זאת, המשקיעים ממשיכים להתלהב מהן

תגובות

>> "שממה של מראות" - השורה הזו מתוך שיר של ט.ס אליוט משמשת את יו הנדרי מאקלקטיקה אסט מנג'מנט, קרן גידור מקרו, כדי לתאר את נוף ההשקעות המתעתע של העת הנוכחית.

עבור קרנות גידור מקרו, שמהמרות על המגמות הכלכליות העולמיות באמצעות כמעט כל כלי המסחר הקיימים, האופק נראה מעורפל במיוחד. הקרנות צריכות להתמודד עם משברי החוב ועם סכנת חדלות פירעון באירופה, עם הצמיחה המואצת בסין, עם השפעת ההרחבה הכמותית השנייה בארה"ב ועם החשש ממיתון עולמי חוזר.

מנהלי הקרנות האלה מתלוננים כי לא היו מגמות ברורות שאחריהן יכולים היו לעקוב ב-2010 וכי המגמות שכן הסתמנו מיהרו להתהפך. התשואה הממוצעת של קרנות המקרו היתה כ-8% בשנה שעברה - נמוכה יותר מהתשואה של קרן גידור רגילה.

גם כמה שמות מוכרים השתרכו מאחור. קרן ברוואן הווארד הניבה תשואה של 1% בלבד. באוגוסט אמר סטנלי דרוקנמילר, בן טיפוחיו של ג'ורג' סורוס, מלך קרנות המקרו כי יסגור את הקרן שלו, Duquesne Capital Management, משום שלא היה מרוצה מביצועיה.

כמה מנהלים הצליחו בכל זאת. מי שהימרו על שוקי המניות והסחורות הצליחו במיוחד. פספורט קפיטל, קרן גידור מקרו מסן פרנסיסקו, המנהלת נכסים בסך 4.2 מיליארד דולר, עלתה ב-18% ב-2010 - בין השאר משום שהעבירה יותר מחצי מנכסיה למניות הקשורות לסחורות, כמו חברת הכרייה האוסטרלית ריוורסדייל.

ברידג'ווטר, קרן גידור מקרו גדולה, עלתה בקרוב ל-45% לאחר שהימרה על הזהב ועל אג"ח ממשלתיות אמריקאיות ואירופיות. אוטונומי קפיטל עלתה ב-26% לאחר שהימרה נגד היורו ושוקי האשראי האירופיים ובעד מטבעות אסייתיים. כמה קרנות הרוויחו מכך שרכשו את מטבעותיהן של יצואניות סחורות בולטות, כמו קנדה.

מנהלי הקרנות משתדלים לא להבטיח הרבה בתחילת 2011. רבים מהם מתכננים ליטול יותר סיכונים.2010 הוכיחה את החשיבות שבכניסה ויציאה מהירה מפוזיציות. בדרך כלל קרנות מקרו בונות את הפוזיציות שלהן באופן איטי, אך לדברי תומס ג'לף מפרולוג קפיטל הלונדונית "בשוק של 2010 לפוזיציות השונות היו חיים קצרים יותר. היית צריך להתקרב למלוא הגודל של הפוזיציה בשלב מוקדם, ואז להיות מוכן לסגת ממנה מהר יותר. היה צורך לנקוט טקטיקה אגרסיבית יותר".

למרות ביצועים פושרים בלבד ב-2010, המשקיעים ממשיכים להתלהב מקרנות המקרו. הן נזילות ומגוונות מכיוון שהן סוחרות במגוון רחב של נכסים, ולפי נתוני חברת המחקר ברקליהדג' זרמו אליהן 9.5 מיליארד דולר ממשקיעים ב-11 החודשים הראשונים של 2010.

הנתונים האלה מצביעים על כך שמדובר באחד מסוגי קרנות הגידור הפופולריים ביותר בקרב משקיעים. לדברי מייקל נובוגרץ, בכיר בפורטרס האחראי לקרנות המקרו של החברה, "המשקיעים ממשיכים לאהוב את קרנות המקרו משום שעדיין יש להם חששות בנוגע לעתיד. המשקיעים רואים את קרנות המקרו כאמצעי גידור מפני השינויים שעובר העולם".

ההתלהבות הממושכת גורמת גם לכך שקרנות גידור אחרות עסוקות כיום בהתמחות במקרו. לדברי סטיבן דרובני מחברת המחקר והאסטרטגיה דרובני גלובל אדווייזורס, המייעצת לקרנות מקרו, הוא רואה כיום זינוק חד במספר החברות שנכנסות לתחום לראשונה בתולדותיהן. דרובני מכנה אותן "תיירות מקרו".



התנודות בשווקים חתכו לקרנות המקרו את התשואה



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות
*#
בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו