בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

לקרוא ללא הגבלה, רק עם מינוי דיגיטלי בהארץ  

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

תגובות

תגובות

"עליית הדולר היא תגובה מוגזמת"

איילת ניר, כלכלנית ראשית בבית ההשקעות אי.בי.אי, ציינה אתמול לאחר הודעת האוצר כי הזינוק של הדולר מרמה של 3.61 שקלים ל-3.65 שקלים היא תגובה מוגזמת. לדבריה, "הזרים לא צפויים להפסיק להשקיע במק"מ או באג"ח הממשלתי הקצר, ששם הם ממש לא שחקנים גדולים כיום, שכן העסקות הנ"ל עדיין רווחיות עבורם. אנו צופים כי הפיחות הנוכחי לא יחזיק מעמד, והשקל ישוב להתחזק, במיוחד על רקע היחלשות הדולר בעולם".

בנוגע לשוק האג"ח הממשלתי תהו באי.בי.אי מדוע האיגרות הארוכות ירדו: "מילא שהאיגרות הקצרות ירדו, אבל למה גם אלה הארוכות? אלא אם יש מי שמצפה שהמהלך יגרום לזרים למכור את כל האחזקות שלהם באג"ח ממשלתי. אנו חושבים שגם בשוק האג"ח הממשלתי נרשמת תגובת יתר להודעה".

כמו כן ציינו בבית ההשקעות שהעובדה שתשואת המק"מ עולה בשוליים היא "לא מפתיעה", לאור העלייה שנרשמה בעקבות הנחתות בנק ישראל מהשבוע שעבר. "במלים אחרות, המק"מ כבר גילם את הצפי לביטול הטבת המס. ההפתעה היא בהוספת האג"ח הממשלתי הקצר לתמונה", הסבירו.

"השפעות חיוביות - רק על היצוא"

"צעדי האוצר ובנק ישראל מעידים על כך שהם הגיעו למסקנה שהתועלת למשק הנובעת מפתיחות מוחלטת של השווקים אינה עולה על הנזק שגורמים ספקולנטים בעסקות במכשירים פיננסיים קצרים. כתוצאה מזה החליטו בבנק ישראל ובמשרד האוצר לפעול נגד הפלח הזה של משקיעי חו"ל", אמר אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי בדש ניירות ערך והשקעות.

"השפעת הפעולות של משרד האוצר ובנק ישראל על המשק צפויות להיות חיוביות, בעיקר על ענף היצוא. יחד עם זאת, חשוב לציין שיש השפעות לוואי של המהלך. פיחות השקל עלול להגביר לחצי האינפלציה ולהוביל לעלייה מהירה יותר של הריבית, מה שיגרום להאטה בפעילות בסקטורים אחרים, כמו הצריכה הפרטית".

"השפעה נוספת שאותה צריכים להביא בחשבון", אמר זבז'ינסקי, "היא מידת הזהירות שבה צריכים לפעול הרגולטורים בפירוק של 'הר השקלים' בידי משקיעים זרים. לא מדובר בסכומים זניחים. נזכיר שמשקיעים זרים מחזיקים קרוב לשליש משוק המק"מ, שמסתכם ביותר מ-30 מיליארד שקל. הם היו החלק העיקרי מכלל השקעות הזרות במשק הישראלי בשנה שעברה. פעולה אגרסיבית מדי של הרשויות, שתבריח את אותם משקיעים במהירות, עלולה לגרום לפיחות מהיר מדי בשער החליפין ולפגיעה בשוק המק"מ בשוק הריביות".

ערן אזרן

"ההשפעה צפויה להיות נמוכה"

"כדאי לשים לב שמדובר במס על רווח, כך שאם משקיעים זרים עדיין רואים מולם רווח כמעט ללא סיכון, ההשפעה עשויה של ביטול הפטור ממס להיות נמוכה מאוד", אמר אמיר כהנוביץ', כלכלן המקרו של כלל פיננסים.

לפי כהנוביץ', "ההשפעה הישירה של ביטול הפטור היא ירידת הביקוש מצד זרים לשקל ולאג"ח ישראלי, ובכך לשחיקת השקל ולעליית התשואות על איגרות החוב, במיוחד אם היחלשות השקל תאפשר לבנק ישראל לעלות את הריבית בקצב גבוה יותר.

עם זאת, קיים גם תרחיש חלופי שבו הכנסות המדינה יעלו כתוצאה מהמס החדש וכתוצאה מעליית הפעילות בקרב היצואנים ותביא בסופו של דבר להפחתת החוב הממשלתי, ודווקא תתמוך באג"ח".

"למהלך עשויות להיות השפעות גם לכיוונים שליליים כמו אינפלציה של דלק ומזון; עלייה בהוצאות מימון הממשלה, מה שיפגע בסעיפים אחרים בתקציב כמו ביטחון, חינוך, רווחה ועוד; ופגיעה במשקיעים זרים לגיטימיים. מבחינה זו המהלך עשוי להיות דומה לשפיכת התינוק עם המים", אמר כהנוביץ'. "בכלל, התערבויות תכופות וישירות של הממשלה ושל בנק ישראל במסחר עלולות לגרור לעליית פרמיית הסיכון שדורשים משקיעים ובכך דווקא להקשות על הפעילות הכלכלית השוטפת. בהצלחת קיצון אף עלולה להיגרם בהלה בקרב משקיעים, שתפגע מאוד בשקל, ושהנזק ממנה יהיה גדול יותר מהנזק של הזינוק בו".

ליאור זנו

"השקל ימשיך להתחזק"

יוסי פריימן, מנכ"ל קבוצת פריקו, המתמחה בניהול סיכונים והשקעות, אמר כי, "פעולת האוצר לא אמורה להיות בעלת השפעה מהותית לטווח הארוך בזירת המט"ח הישראלית. הפעילים הזרים שבאו ליהנות מריבית שקלית על הדולר הם רק מרכיב אחד מהפעילים שהגיעו לשוק המקומי, בגלל פעילויות הסוואפ. ההשפעה של היצעי הזרים שבאו להשקיע במק"מים לא מהותית לשוק.

"הנתונים של המשק הישראלי ימשיכו להיות דומיננטיים ויתמכו בהתחזקות מחודשת של השקל בשל המשך זרימת המט"ח לישראל".

מוטי בסוק



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות
*#
בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו