בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

לקרוא ללא הגבלה, רק עם מינוי דיגיטלי בהארץ  

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

בדוראה צפו תזרים של 5 מיליון שקל ממכירת אג"ח שבקופה, אך ממשיכים לאסוף אג"ח בשוק

האג"ח של דוראה נסחרות בתשואות של 31%-68%. נאמן החברה זימן אסיפה לקראת פרסום הדו"חות

תגובות

>> בשבוע שעבר פירסמה חברת דוראה השקעות ופיתוח, שבשליטת בצלאל איגר (54%), דו"ח מיידי בדבר זימון אסיפת מחזיקי איגרות החוב של החברה. האסיפה, שנקבעה לבקשת הנאמנים לאיגרות החוב של דוראה, תתקיים ב-4 באפריל, ועל סדר היום שלה יעמוד מצבה הכספי הרעוע של החברה. נראה כי לבעלי האג"ח, המחזיקים איגרות חוב של החברה בשווי 120 מיליון שקל, יש ממה לחשוש.

"לאור קיומם של סימני האזהרה, אין להוציא מכלל אפשרות שלדו"חות השנתיים של דוראה תצורף אזהרת עסק חי", אומר יניב רחימי, לשעבר משנה למנכ"ל בית ההשקעות רמקו, המסקר את שוק האג"ח. "לא צריך להיות מדען טילים כדי להבין שדוראה היא חברה במצוקה. די במבט חטוף לעבר התשואות של איגרות החוב שלה כדי לקבל מושג על גודל הבעיה".

האג"ח מסדרה 1 במח"מ של חצי שנה נסחרות בתשואה של 68%. האג"ח מסדרה 2 במח"מ של שנה נסחרות בתשואה של 50%, והאג"ח מסדרה 4 במח"מ של שנתיים בתשואה של 31%. שווי השוק של שלוש סדרות האג"ח הוא 120 מיליון שקל.

על פי דו"חותיה הכספיים של החברה לרבעון השלישי של 2010, סך כל התחייבויותיה של החברה עולה על סך נכסיה. הגירעון בהון העצמי של דוראה גדל בשלושת הרבעונים הראשונים של 2010 באופן דרמטי, מ-23 מיליון שקל ל-78 מיליון שקל.

בנוסף, לחברה גם גירעון בהון החוזר - סך ההתחייבויות השוטפות שלה עולה על נכסיה השוטפים. הגירעון בהון החוזר של דוראה הסתכם ב-30 בספטמבר 2010 בחברה סולו (ללא החברות הבנות) ב-63.8 מיליון שקל, ובמאזן המאוחד ב-134.6 מיליון שקל.

גירעונות בהון העצמי ובהון החוזר מהווים, על פי גילוי דעת מס' 58 שפורסם על ידי לשכת רואי חשבון בישראל, סימני אזהרה בדבר המשך קיומו של העסק כעסק חי.

לאור התקיימות סימני האזהרה ובהתאם לתקנות ניירות ערך, צירפה דוראה לדו"חותיה לרבעון השלישי את תזרים המזומנים החזוי למימון פירעון התחייבויותיה. המקורות כוללים, לצד מכירת נכסים, חידוש הלוואות מתאגידים בנקאיים, ניצול זכויות ומימוש אופציות למניות ודיווידנד מחברות מוחזקות, גם מכירה של אג"ח בקופה.

לאחר שניסיון ההנפקה בסוף נובמבר 2010 נכשל - מתוך 12 אלף מניות רגילות שהוצעו קיבלה החברה בקשות לרכישת 1,667 יחידות בלבד, בתמורה ברוטו של כ-5.5 מיליון שקל - נקטה דוראה שני צעדים כדי לממן את פירעון התחייבויותיה: בתחילת החודש הודיעה דוראה על מכירת אחזקותיה בקרן מלונות פתאל, שצפויה להזרים לקופת המזומנים של החברה 25 מיליון שקל. כמו כן תמשוך החברה דיווידנד של קרוב ל-5 מיליון שקל מליברטי פרופרטיס המוחזקת על ידיה (78%). ליברטי, המחזיקה בעיקר מרכזי מסחר, נחשבת לחברה יציבה יותר מדוראה, והצליחה לגייס לפני כחודש 70 מיליון שקל בהנפקת אג"ח.

בכל הקשור למכירת אג"ח בקופה לא נרשמה התקדמות, והחברה פועלת אחרת מכפי שהתחייבה. על פי דו"ח תזרים המזומנים החזוי של דוראה, שפורסם בסוף נובמבר 2010 במסגרת דו"חות החברה, היתה דוראה אמורה למכור אג"ח בקופה בהיקף של 5 מיליון עד סוף 2010. בפועל דוראה לא מכרה איגרות חוב שברשותה, אלא דווקא רכשה איגרות חוב נוספות בהיקף כולל של כ-200 אלף שקל.

"ברכישת אג"ח במחיר הנמוך מערכן המתואם קיים היגיון כלכלי ברור", אומר רחימי. "מכירת איגרות החוב במחירים הנוכחיים משולה לגיוס אשראי בתשואות של השוק האפור, ולכן דוראה ינסו למצוא מקורות מימון אחרים להחזר החוב". עם זאת, רחימי מעריך כי "לאור העובדה שהחברה רכשה אג"ח בהיקף כספי נמוך, מטרת הרכישה היתה לאותת לשוק על יכולת החברה לעמוד בהתחייבויותיה".




תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות
*#
בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו