בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

לקרוא ללא הגבלה, רק עם מינוי דיגיטלי בהארץ  

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

פסגות נכנסת לפנסיה: רכשה את קרן הע"ל תמורת 107 מיליון שקל

פסגות גברה על הראל והפניקס במכרז שערכה מנהלת קרנות הפנסיה הוותיקות; הרכישה תאפשר לפסגות להתמודד עם האיום של שינויי החקיקה על נכסי הגמל

תגובות

>> בית ההשקעות פסגות זכה אתמול במכרז שערכה מנהלת קרנות הפנסיה הוותיקות שבהסדר, יעל אנדורן, למכירת קרן הפנסיה של הסתדרות העובדים הלאומית (הע"ל). פסגות הציע את המחיר הגבוה ביותר במכרז - כ-107 מיליון שקל שייזקפו לעמיתי הקרן.

במכרז התמודדו גם חברות הביטוח הראל והפניקס שהציעו, לפי הערכות, מחירים הנעים סביב 70 מיליון שקל. באופן מפתיע דש אייפקס, בית ההשקעות שנרכש לאחרונה על ידי האחים אלי וניר ברקת, לא ניגש למכרז - על אף שיתר המתמודדים ראו בו מתחרה פוטנציאלי. ככל הידוע, גם חברת הביטוח מגדל לא התמודדה במכרז, על אף שרכשה את דפי המכרז.

קרן הפנסיה הע"ל מנהלת כ-6 מיליארד שקל עבור כ-37 אלף עמיתים שמחציתם פעילים ומפקידים לקרן. הקרן הוקמה על ידי הסתדרות העובדים הלאומית בסוף שנות ה-60, וב-2008 הולאמה ועברה לניהול קרנות הפנסיה שבהסדר, לאחרי שהתגלו בה אי סדרים חמורים. הע"ל היא קרן פנסיה ותיקה, קיים בה מנגנון ערבות הדדית של עמיתיה והיא אינה פתוחה לעמיתים חדשים.

רכישה אסטרטגית

מדוע, אם כן, הסכימה פסגות לשלם בעבור הקרן מחיר הגבוה בהרבה מהמחירים שהציעו המתחרות. התשובה לכך טמונה בסינרגיה העצומה הקיימת בפעילות הפנסיה ובפעילות קופות הגמל ובצורך בזרוע פנסיה.

בתחילת 2008 עבר תיקון 3 לפקודת מס הכנסה ששינה את פני החיסכון ארוך הטווח. התיקון יצר עדיפות מבחינת הטבות המס לקרנות או קופות המשלמות קצבה חודשית על פני קרנות הוניות שאינן משלמות קצבה ואשר מהן אפשר למשוך את הכסף בבת-אחת. כך יכול להיווצר מצב שבו עמית בקופת הגמל גדיש של פסגות, שהיא קופה שאינה משלמת, יבקש לפדות את הכסף ולהעבירו לקרן פנסיה או לקופת גמל שמשלמות קצבה כדי לזכות בהטבות המס.

מנכ"ל פסגות רועי ורמוס והיו"ר אריק שטיינברג הבינו היטב כי המתחרים שלהם על הכספים המשתחררים מקופות הגמל הם הקרנות של חברות הביטוח, כמו מקפת ומבטחים, ולולא קרן משלהם התחרות תהיה קשה. אמנם הם היו יכולים להיכנס לתחום קרנות הפנסיה באמצעות פתיחת קרן פנסיה חדשה, אך לא היו להם ביצועי עבר (טרק רקורד) שאותם ניתן להציג. הם העדיפו לרכוש את הע"ל, למרות היותה קרן סגורה, כאשר תוכניתם היא הקמת קרן פנסיה חדשה שתגייס עמיתים חדשים על בסיס ביצועי העבר והמוניטין של הע"ל.

לפיכך מבחינת פסגות, היו שיקולים נוספים על מחיר העסקה בית ההשקעות רואה ברכישה אסטרטגיה לטווח ארוך שתאפשר לו לשמור על מעמדו כמנהל נכסים לטווח ארוך, תמנע פידיונות בקופות הגמל בעתיד ותאפשר לו להמשיך ולצמוח.

הסכם היסטורי עם ויזל

מבנה ההכנסות בקרן הע"ל נגזר מ-7% דמי גמולים הנגזרים מדמי הגמולים שמשלמים העמיתים. לפי נתונים שמפרסמת הקרן, דמי הגמולים ששולמו ב-2009 הגיעו לכ-347 מיליון שקל וצפויים להישאר ברמה של יותר מ-300 מיליון שקל עד 2011 ולאחר מכן לרדת בהדרגה. נוסף על כך גובה הקרן 0.1% על הנכסים הצבורים בה.

עם זאת, לא כל ההכנסות מדמי הגמולים יעברו לפסגות. להע"ל יש הסכם היסטורי עם שתי סוכנויות הביטוח, תשורה ותושיה, שתיהן של משה ויזל (איש הביטוח שמכר את מבטח סימון למגדל והיה ממייסדי הע"ל). לפי ההסכם, שתי הסוכנויות שקיבלו עד כה 6.5% מדמי הגמולים, יקבלו כעת יחדיו 4.6%. ההסכם הוארך לאחרונה עד 2013, ועד אז פסגות תעביר תשלומים לויזל ותקבל רק 2.4%. מההכנסות מדמי הגמולים. ב-2013 ייקבע לאחר מו"מ עם ויזל, אם להמשיך את ההתקשרות עם אחת הסוכנויות.

ההוצאות השנתיות של הקרן מוערכות בכ-6 מיליון שקל, אם כי מתעניינים אחרים במכרז העריכו אותן כגבוהות יותר - כ-10-12 מיליון שקל. ההוצאות כוללות הוצאות על מנהלים, הוצאות על רגולציה, הוצאות פרסום, הוצאות ניהול, השקעות ותקורות קבועות. נוסף על כך על רוכש הקרן להעמיד הון עצמי של כ-18 מיליון שקל, כך שהרכישה תניב לפסגות הפסדים בטווח הקצר.

בשוק טוענים כי המחיר שפסגות שילמה בעבור הע"ל הוא מחיר שיניב לה הפסדים בשנתיים הראשונות לרכישה. ואולם ככל הנראה, בפסגות סבורים כי ירוויחו גם בשנתיים אלה. ובכל מקרה הסכימו לשלם את המחיר הגבוה בשל הערך המוסף ברכישת הקרן.

ובכל זאת, הרכישה של פסגות טומנת בחובה גם סיכונים. קרן הפנסיה הע"ל מורכבת מחברי קיבוצים רבים שהם הלקוחות של סוכנויות הביטוח של ויזל, שלו יש השפעה גדולה עליהם. בשל כך אפשר להעריך כי פסגות תיכנס למו"מ עם הסוכנויות של ויזל, לפחות עם אחת מהן, וייתכן כי תאריך עמן את ההתקשרות. כמו כן אמנם אחד היתרונות של הקרן הוא בכך שהקרן מחזיקה בלקוחות שבויים שאינם יכולים לעזוב אותה לפי הוראה שעה, אבל הוראת השעה זו עשויה להשתנות.

בהודעה שפירסם אתמול אגף שוק ההון, הביטוח והחיסכון נכתב: "האגף מברך את המנהלת המורשה של קרן הפנסיה העל על סיומו המוצלח של ההליך המכרזי. העברת ניהול זכויות העמיתים בקרן לזוכה במכרז, בית ההשקעות פסגות, תוך הזרמת כספי התמורה לחשבונות העמיתים, מהווה צעד נוסף בשורת הצעדים שנקטה המנהלת המורשה של הקרן במסגרת התוכנית שנקבעה על ידי הממונה על שוק ההון. צעדים אלה כללו השבת מניות בית ההשקעות דש-איפקס בשווי של כ-150 מיליון שקל שהוחזקו על ידי הסתדרות העובדים הלאומית, הגשת תביעות אישיות בסך 190 מיליון שקל נגד כמה ממנהלים ונושאי משרה לשעבר בקרן שלא ביצעו את תפקידם נאמנה, טיוב זכויות עמיתים והקמת מערכת תפעול עצמאית לקרן הפנסיה".



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות שאולי פספסתם

*#
בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו