בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

לקרוא ללא הגבלה, רק עם מינוי דיגיטלי בהארץ  

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

קבלו את צבי מרום, אבל בפרופורמה

תגובות

חברת ציוד התקשורת באטמ, שנהנתה בעבר מכותרות גדולות בעיתונים, הורידה פרופיל בחודשים האחרונים. החברה התפרסמה בעקבות החלטתה לשכור את שירותיו של ראש הממשלה לשעבר בנימין נתניהו כיועץ שיווק, והיתה סחורה חמה בבורסה בלונדון ובמדורי הכלכלה של העיתונים בימי ההיי-טק העליזים.

מנכ"לה השנון והמשעשע של החברה צבי מרום, ידע לספק תמיד כותרות טובות ונהפך לכוכב כאשר שווי החברה הגיע בימי הבועה ליותר מ-2 מיליארד דולר.

בשנה האחרונה נעלמה באטמ מהעיתונים במקביל לקריסה של 90% במניותיה. העובדה שהן נסחרות בבורסה בלונדון סייעה לה בכך, שכן כל החברות הישראליות הנסחרות שם זוכות לסיקור מועט ומפרסמות דו"חות כספיים רק פעמיים בשנה, ולא מדי רבעון, כמקובל בוול סטריט ובתל אביב.

שלשום פירסמה החברה את הדו"חות הכספיים שלה ל-2001. מי שקורא את סקירת המנהלים לדו"חות או את הדיווחים שהופיעו בכלי התקשורת אינו יכול אלא להסיר את הכובע בפני החברה ומנכ"לה הכריזמטי.

מסתבר שבאטמ הצליחה לסיים את השנה עם הפסד תפעולי של 3 מיליון דולר בלבד והפסד נקי סמלי של 700 אלף דולר. אין ספק, זהו הישג מרשים בתקופה שבה חברות תקשורת בכל העולם מציגות הפסדי עתק.

ואכן, הנהלת החברה הרבתה להלל ולקלס את עצמה על שמרנותה העסקית, מדיניות האשראי הזהירה שלה וכן על הצעדים הנמריצים שביצעה בעקבות המפולת בשווקים. רק שמרנות עסקית יוצאת דופן, אנו למדים, איפשרה לה להציג את התוצאות המצוינות ולסיים את השנה עם מאזן איתן נקי מחובות.

אבל רגע, לאחר שסיימנו לקרוא את הכתבות, הראיונות וההודעה לעיתונות, צד לפתע את עינינו מספר מוזר בתחתית דו"ח הרווח וההפסד המלא של החברה: 270 מיליון דולר המופיעים בסוגריים.

270 מיליון דולר? סוגריים, למי שאינו בקיא בחשבונאות הם הסימן המקובל להפסד. באטמ, שעד עכשיו היינו משוכנעים כי צלחה את המשבר עם צל"ש, הפסידה למעשה 270 מיליון דולר אשר מחקו 70% מהונה העצמי.

אז מה בעצם קורה כאן? אין צורך להתרגש, מסביר מרום למשקיעים, יש תקנות חדשות של רואי החשבון בארה"ב בעניין האצת מחיקת מוניטין, ולכן נאלצה החברה לבצע מחיקה חד פעמית גדולה של מוניטין. בכל מקרה הוא ממהר להרגיע: "חשוב להבין כי זהו רק קיצור בזמנים ולא מחיקת נכסים. מדובר בנושא שהוא חשבונאי בלבד".

כיצד הצליחה באטמ להפסיד 270 מליון דולר אך לדווח על הפסד תפעולי של 3 מיליון דולר והפסד נקי זעום של כמה מאות אלפי דולרים, וליהנות מטיפול כה אוהד בעיתונות? התשובה לכך פשוטה: לשם כך בדיוק הומצא דו"ח ה"פרופורמה".

לא נרחיב בהסברים חשבונאיים מייגעים מהו דו"ח פרופורמה, אך נאמר כי מדובר בדו"ח שבבסיסו הנחות שונות של ההנהלה, ולא כללי החשבונאות המקובלים. דו"ח הפרופורמה היה נפוץ מאוד בשנים האחרונות בחברות היי-טק ותקשורת, בעיקר בוול סטריט. ברוב המקרים, ההבדל העיקרי ביניהם הוא שדו"ח הפרופורמה מתעלם משורה של הוצאות הנכללות בדו"ח הכספי הערוך לפי כללי חשבונאות מקובלים.

אם תחשבו על זה לרגע תגלו כי בעצם מדובר ברעיון מבריק, שראוי לאמצו בכל מקום ולא רק בחברות היי-טק. שערו בנפשכם, למשל, איך היה נראה חשבון הבנק האישי שלכם "פרופורמה", כלומר ללא הוצאות שונות כמו משכנתא, שכר דירה או ארנונה. אפשר להרחיב את הרעיון ולדמיין עולם יפה שבו מתעלמים מכל הדברים המעיקים, המרגיזים, כמו תשלומי מס והוצאות חד פעמיות גדולות, ונשארים רק עם מה שטוב לנו איתו.

אין ספק ש-2001 היתה שנת "פרופורמה" מצוינת לבאטמ. יתרה מזאת, אם החברה היתה גם מוציאה מדו"ח הרווח וההפסד שלה את הוצאות המו"פ ואת הוצאות שכר העובדים, זאת היתה יכולה להיות שנת פרופורמה מופלאה.

ואולם כדאי לבחון לרגע את הדו"חות הכספיים הרגילים של באטמ, אלה שכוללים את אותו עניין טכני, אותו "נושא שהוא חשבונאי בלבד", כדבריו של מרום. או אז אנו עשויים לגלות כי לא רק ששנת 2001 היתה שנה מחרידה לבאטמ, אלא שבפועל מנהלי החברה עסקו בשנתיים האחרונות בעיקר בהשמדת ערך עצום במהירות מפחידה.

אותה מחיקה "טכנית" של באטמ נעשתה בגין השקעה ענקית שביצעה לפני שנתיים כשרכשה חברת תקשורת אמריקאית בשם טלקו. באטמ, שגייסה 300 מיליון דולר במזומן בימי בועת התקשורת, השתמשה בכ-270 מיליון דולר מכספי המשקיעים כדי לרכוש את טלקו.

עם פרסום הדו"חות הכספיים של באטמ ל-2000 ולמחצית הראשונה של 2001 התברר למשקיעים כי ללא טלקו באטמ היתה נשארת חברה מאוד קטנה, שכן רוב הכנסותיה נבעו מטלקו.

ואולם השבוע, עם פרסום הדו"חות הכספיים המלאים ל-2001, התבררה עובדה מעניינת יותר: נראה כי טלקו אינה שווה שני שלישים, חצי, שליש ואולי אף לא רבע מהכסף שבאטמ שילמה תמורתה.

אותו צעד "טכני" שביצעה באטמ כשמחקה את ההשקעה בטלקו נבע מכך שהתוצאות הכספיות של טלקו הידרדרו במהירות מאז שנרכשה, בעוד שהמחיר שבטאמ שילמה תמורתה הניח כי הן דווקא יצמחו במהירות. במצב כזה נאלצו רואי החשבון להורות לחברה למחוק את רוב ההשקעה בחברה.

כלומר, המחיקה החד פעמית, הטכנית, "החשבונאית" הזאת שמרום כה מזלזל בה היא למעשה הדבר החשוב ביותר שהופיע בדו"חות של באטמ מאז נוסדה לפני עשור; זהו הביטוי החשבונאי לכך שבאטמ לקחה סכום של כרבע מיליארד דולר במזומן מכספי המשקיעים, ופחות או יותר זרקה אותם דרך החלון.

מדוע רק פחות או יותר? משום שיש אפשרות כי לא כל הסכום שהשקיעה באטמ ירד לטמיון אלא רק 200 או 150 מיליון דולר. ואולם באטמ, שידעה כי כיום ניתן להצניע את המחיקה החד פעמית בים ההפסדים, העדיפה למחוק כמעט את כל ההשקעה. בעתיד, אם טלקו תחזור ותצמח, תוצאותיה של באטמ ייראו טוב יותר, מאחר שטלקו מופיעה בספרים בערך נמוך מאוד.

מובן שאפשר להמשיך ולתת לצבי מרום ולמנהלים נוספים בחברות היי-טק לספר על השמרנות של החברה והישגיהם המופלאים, ולהוסיף לקרוא רק את דו"חות הפרופורמה המציגים עולם שכולו טוב.

אך אפשר גם להפנים כי מאזן, דו"ח רווח והפסד ודו"ח תזרים מזומנים הערוכים לפי כללי חשבונאות מקובלים, הם הדבר היחיד שקובע, וכאשר יש מספר ענק בסוגריים בסוף הדו"ח - זאת השורה התחתונה.



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות שאולי פספסתם

*#
בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו