בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו
 

אתם מחוברים לאתר דרך IP ארגוני, להתחברות דרך המינוי האישי

טרם ביצעת אימות לכתובת הדוא"ל שלך. לאימות כתובת הדואל שלך  לחצו כאן

לקרוא ללא הגבלה, רק עם מינוי דיגיטלי בהארץ  

רשימת קריאה

רשימת הקריאה מאפשרת לך לשמור כתבות ולקרוא אותן במועד מאוחר יותר באתר,במובייל או באפליקציה.

לחיצה על כפתור "שמור", בתחילת הכתבה תוסיף את הכתבה לרשימת הקריאה שלך.
לחיצה על "הסר" תסיר את הכתבה מרשימת הקריאה.

חברת משאב מקבוצת אי.די.בי תגייס סכום של 200 מיליון שקל להשקעה בתחנת כוח

תגובות

בשלב מאוחר יחסית פונה קבוצת אי.די.בי שבשליטת נוחי דנקנר לשוק ההון, בניסיון להנפיק אג"ח עבור אחת מיצרניות המזומנים הבולטות בקבוצה.

חברת הדירוג מעלות דירגה אתמול ב-AA מינוס את סדרת האג"ח שיונפקו בהנפקה פרטית על ידי משאב, שהיא חברה הבת (75%) של כלל תעשיות. מדובר בגיוס בסך 200 מיליון שקל לעשר שנים. תמורת ההנפקה תשמש את משאב להשקעה בהקמת תחנת כוח (120 מיליון שקל) ולהחלפת אשראי בנקאי.

מעלות דירגה ב-AA את ההתחייבויות שינפיק מונופול המלט נשר, שהוא חברה בת של משאב.מעלות מציינת את הסיכון הנמוך הכרוך בפעילותה של נשר, הנובע ממעמדה המונופוליסטי בשיווק המלט, חסמי הכניסה לתחום והמעורבות הממשלתית, המתבטאת בקביעת היטלי היצף על היבוא.

מעלות התחשבה גם ביתרונותיה התחרותיים של החברה, שכוללים יעילות תפעולית גבוהה, קירבה ללקוחות וכן רמת ניהול גבוהה ואיתנות פיננסית.

בצד הסיכונים מזכירה מעלות את התלות של הביקוש למלט בהיקף הפעילות בענף הבנייה ואת התלות של הביקוש ברשות הפלשתינית במצב הביטחוני מדיני.

נתח השוק של נשר נשמר ב-2003-2002 ברמה של 90%-85%.

יחס החוב הפיננסי לכלל הנכסים הפיננסיים הממנים את נשר השתפר ב-2003-'99 כתוצאה מירידה הדרגתית בחוב הפיננסי וגידול מתמשך בהון העצמיוירד ל-7.6%, בהשוואה ל-43% ב-99'.

יחס החוב הפיננסי לתזרים מפעילות (FFO) ויחס החוב לרווח התפעולי התזרימי (ebitda) קטנו ל-0.4 ב-2003. התזרים הפרמננטי, כלומר תזרים המזומנים מפעילות שוטפת בניכוי שינויים בהון החוזר, היה גדול פי 28 מהוצאות המימון, ויחס הכיסוי בין הרווח התפעולי התזרימי להוצאות המימון היה 25.

יחסי האיתנות הפיננסית של נשר טובים מהממוצע בחברות המלט בעולם, שבהן החוב הפיננסי מהווה 50% מכלל הנכסים הפיננסיים, היחס בין החוב לרווח התפעולי התזרימי הוא 4.7 שנים, ויחס החוב הפיננסי לתזרים התפעולי הוא 4.1 שנים, כשהרווח התפעולי התזרימי גדול פי 6 מהוצאות המימון.

מעלות קובעת כי תעבורה, האחזקה השנייה בחשיבותה של משאב, היא קבוצת ההובלה והלוגיסטיקה הגדולה בישראל. הקבוצה נהנית ממוניטין ומניסיון רב בהובלה יבשתית ובעבודות תשתית.

תעבורה, שנשלטת בחלקים שווים על ידי נשר ועל ידי החברה הפרטית אברהם ליבנת, הושפעה מהתחרותיות הגוברת ומהרמה הנמוכה של הביקושים במשק, שגרמו לשחיקה של המחירים והרווחיות.

מעלות מעריכה כי הסיכון העסקי המשוקלל של פעילויות תעבורה נמוך מהממוצע, שכן למרבית החברות בקבוצה מעמד תחרותי מוביל. עם זאת היא סבורה שהתחרות עלולה להתגבר בטווח הקצר.

איתנותה הפיננסית של משאב נופלת מזו של נשר, בעיקר עקב חלוקת דיווידנד מצטבר בסך 760 מיליון שקל ב-2002-'99 והנפקת אג"ח על ידי תעבורה ברבעון הראשון. יחס החוב הפיננסי לכלל הנכסים הפיננסיים המממנים את משאב עלה בסוף הרבעון ל-51.4%.

יחס כיסוי החוב היה ב-2.9 2003 בין החוב הפיננסי לבין תזרים המזומנים התפעולי, ויחס של 1.7 בין החוב הפיננסי לבין הרווח התפעולי התזרימי. עם זאת מעלות מעריכה שהשווי הכלכלי של אחזקות משאב עולה על ערכן בספריה.

משאב סיימה את הרבעון הראשון ברווח של 28 מיליון שקל במחזור של 347 מיליון שקל, בהשוואה להפסד של 18 מיליון שקל במחזור של 298 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2003. השיפור בשורה התחתונה נבע מגידול של 20% במכירות כתוצאה מגידול כמותי במכירות, בעיקר לשוק הפלשתיני, בשל השיפור במצב הביטחוני. הגידול בביקושים ותהליכי התייעלות העבירו את נשר לרווח של 20 מיליון שקל ברבעון הראשון, בהשוואה להפסד של 2 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2003.

באפריל הסתיים ללא תוצאות מו"מ בין כלל תעשיות לחברת המלט האירית CRH, המחזיקה ב-25% ממניות משאב, על מכירת 25% ממניות החברה שבהן מחזיקה כלל.



נוחי דנקנר. מעלות דירגה ב-AA את ההתחייבויות שינפיק נשר



תגובות

דלג על התגובות

בשליחת תגובה זו הנני מצהיר שאני מסכים/מסכימה עם תנאי השימוש של אתר הארץ

סדר את התגובות

כתבות שאולי פספסתם

*#
בואו לגלות את עמוד הכתבה החדש שלנו