פרוטרום: תוצאות של טרום הנפקה

"הדו"חות שאנחנו מראים היום הן התוצאה של מאמצי ההתרחבות שביצענו בשנים האחרונות", אמר אתמול מנכ"ל חברת פרוטרום אורי יהודאי. "עכשיו אנחנו מתחילים לקטוף את הפירות של ההתרחבות הגיאוגראפית והכניסה לתחומי פעילות חדשים".

והתוצאות אכן נאות. פרוטרום, המתמחה בפיתוח וייצור חומרי טעם וריח לתעשיית המזון, הקוסמטיקה והדטרגנטים, הציגה ברבעון השני הכנסות של 140 מיליון שקל - גידול של 9% לעומת התקופה המקבילה ב-2001. הרווח הגולמי של החברה הסתכם ב-44.9 מיליון שקל, ושיעורו מתוך ההכנסות היה 32%.

הסיבה לשיעור הרווחיות הנמוך יחסית של פרוטרום היא שהחברה מייחסת את הוצאות הפיתוח שלה לעלויות הייצור.

הרווח התפעולי לרבעון הראשון הסתכם ב-16.5 מיליון שקל והרווח הנקי היה 10.8 מיליון שקל - גידול של 44% לעומת הרווח הנקי ברבעון המקביל ב-2001.

בתמונה החצי שנתית הציגה פרוטרום גידול של 10% בהכנסות ל-269 מיליון שקל ורווח נקי של 19.2 מיליון שקל. הרווח למחצית השנה כמעט השיג את הרווח השנתי לכל 2001, שהיה 20.1 מיליון שקל. עם זאת, מזכיר יהודאי שהפעילות של פרוטרום נוטה לעונתיות, ועיקר מכירותיה מתבצעות בשני הרבעונים הראשונים שבהם יצרניות המשקאות הקלים מצטיידות במלאי לקראת הקיץ. ההכנסות והרווח של החברה נוטים איפוא לרדת בשני הרבעונים שסוגרים את השנה, אבל החברה עדיין מצפה לשמור על שיעור צמיחה דו ספרתי לעומת התקופה המקבילה.

השיפור ברבעון הושג בעקבות מימוש של הסכם שחתמה פרוטרום עם חברת תרופות מובילה. ההסכם עם אותה חברה עשוי לתגבר את מכירות פרוטרום לקראת סוף השנה, אם אותה חברה תקבל אישור לשיווק בארה"ב תרופה שפותחה על ידה.

יהודאי אומר שפרוטרום אינה זקוקה להזרמת הון מיידית, וכי ההנפקה שמתוכננת להתבצע בארה"ב נועדה בעיקר כדי לתת בידי החברה אמצעים לרכישת חברות ופעילויות. לדבריו, תהליך כזה יקרה רק אם החברה תעמוד לקראת רכישה חשובה, ורק בתנאי שניתן יהיה לבצע את ההנפקה בשווי גבוה באופן משמעותי מהשווי שלפיו נסחרת החברה בישראל.

פרוטרום נסחרת בתל אביב לפי שווי חברה של כ-45 מיליון דולר. בעל השליטה בחברה ג'ון פרבר המתגורר בארה"ב, סירב לא מכבר להצעה לרכוש את מניות השליטה שלו (58%) לפי שווי חברה של 70 מיליון דולר. לדברי יהודאי, השווי של פרוטרום בהנפקה יצטרך לשקף את יכולת הצמיחה של החברה ומכפילי מכירות ורווח שמתאימים לחברות בתעשיות שבהן היא פועלת (תרופות ומזון). תנאים מוקדמים אלו מעידים שפרבר לא יסכים כנראה לבצע גיוס הון לפי שווי חברה נמוך מ-100-90 מיליון דולר.